股票怎么玩杠杆平台两家厨卫电器上市公司齐换将，渡过行业寒冬还需“平衡术”

拍摄/第一财经记者王珍

10天之内，万和电气、华帝股份两家厨卫电器上市公司齐齐更换“大将”。继万和电气总裁赖育文11月10日请辞后，华帝股份副总裁王操、蒋凌伟也于11月18日请辞，同时华帝聘任韩伟任公司副总裁。

双11的战果已揭晓，四季度厨卫电器市场寒意袭人，大盘下滑、综合品牌分羹，专业厨卫电器企业承压。接下来，如何平衡好新业务与老业务、产品的高端化与实用性、家族企业与职业经理人制度的关系，是它们“过冬”的关键。

厨卫电器行业“入冬”

房地产市场一定程度上影响了厨卫电器行业。奥维云网（AVC）的数据显示，2025年1-9月，中国家电市场中，厨房卫浴大家电的销售额为1131亿元，同比下跌0.6%，其中集成灶的销售额同比下跌40.9%，电热水器、燃气热水器的销售金额分别同比减少0.4%和1.3%。

进入四季度，去年“国补”带来市场高基数、今年需求前置和四季度“国补”力度减弱等因素，更使今年双11厨卫电器市场寒意逼人。

据奥维云网数据，2025年11月10日至11月16日，国内线下抽油烟机、燃气灶、消毒柜、洗碗机、集成灶、嵌入式微蒸烤箱销售额同比下跌35%~40%；11月3日至11月9日，国内线上燃气灶、消毒柜、洗碗机、集成灶、嵌入式微蒸烤箱销售额同比下跌20%~59%，仅抽油烟机、厨电套餐的销售额分别同比增长3%和31%。

同时，海尔、美的等综合品牌在厨卫电器市场分食。海尔智家旗下卡萨帝的抽油烟机和燃气灶业务，今年双11在京东的销售额已超过其去年全年在京东的销售额。海尔智家今年前三季度国内厨电业务收入增幅优于行业水平。

而华帝的业绩、万和的热水器业务承压。今年前三季，华帝股份实现营业收入41.58亿元，同比减少9.13%，归母净利润3.56亿元，同比减少11.9%；万和电气实现营业收入55.24亿元，同比增长5.54%，归母净利润4.79亿元，同比增长5.56%，而其半年报显示，其新拓展的厨房电器业务收入同比增长23.46%，而其原有的生活热水业务收入同比下跌6.17%。

在今年双11截至11月10日中午的京东家电品牌销售竞速榜中，在电热水器、燃气热水器领域，万和均排第四，居海尔、美的、史密斯/林内之后；在抽油烟机领域，华帝排第四，居老板、方太、美的之后，万和排第七，其前一位是海尔。

还有一个分食者是智能生态。AI浪潮下，智能家电兴起。鸿蒙智能生态正在孵化一些新兴品牌，比如与箭牌合作推出智能卫浴电器产品。专业厨卫电器品牌的竞争对手在增多，当下的局面可谓“僧多粥少”，只有拥有核心竞争力的企业才能实现逆势增长。

万和电气、华帝股份近年都有拓展海外市场。万和电气已在泰国、埃及建设了海外生产基地，华帝股份也积极开拓东南亚市场，不过它们仍然是国内市场的收入占大头。像华帝今年上半年国内、海外收入分别为24亿元和3.47亿元，万和今年上半年国内、海外收入分别为22.75亿元和17.29亿元，它们上半年内销收入均出现下滑。

需做好三方面的“平衡”

值得关注的是，万和电气、华帝股份都是家族控股企业。万和电气由万和集团控股29.66%，实际控制人为卢础其、卢楚隆、卢楚鹏三兄弟。华帝股份由石河子奋进股权投资普通合伙企业控股14.27%，实际控制人为潘叶江（持股15.4%），潘叶江的父亲潘权枝在华帝也持有1.6%的股权。

近年，万和电气、华帝股份都在积极开拓洗碗机、净水器等新业务，与此同时加大对职业经理人的任用力度，产品定位则在走向实用，比如提出华帝“白科技”、万和“天生可靠”的口号。

在目前的宏观经济环境下，今年国内洗碗机等新兴厨卫电器品类的市场增速放缓，与此同时抽油烟机、燃气灶等传统厨卫电器品类的改善需求在增加。因此，在当下“行业寒冬”里，在综合品牌发力厨卫领域之时，专业厨卫电器企业的资源投入需在“守”与“攻”之间做好平衡。

尽管市场增长承压、消费分层明显，但是国内消费升级的整体趋势不变。奥维的数据显示，11月3日至11月9日，国内线上市场抽油烟机、燃气灶、厨电套餐的均价都是同比上升的。所以，厨卫电器企业在推动产品的实用性、价格更亲民的同时，要腾出足够的资源进行技术创新，在高端市场也要谋得一席之地，才可长远发展。

在完善职业经理人制度方面，今年万和电气迈出过重要一步，赖育文今年曾当选万和电气的非独立董事。然而，在行业“寒冬”里，如何把握改革与传承之间的节奏，考验着职业经理人与家族企业的智慧。尽管赖育文11月10日申请辞去万和电气非独立董事、总裁职务，但是如何完善职业经理人制度这一考卷，万和电气仍需继续作答。

王操、蒋凌伟过去几年分别负责华帝线下营销和线上营销，他们从华帝辞职，以及韩伟重新出任华帝的副总裁，传递出的信号是，华帝有可能由韩伟来整合国内线上、线下的营销。潘氏家族仍在盘活华帝职业经理人的资源。

放眼家电圈，今年中国市场风云变幻，国内销售渠道变革、组织架构调整已是多家企业的共同选择。前不久，小天鹅国内营销总经理王春凯接替柏林，出任美的中国区域总裁，柏林调任美的国际美洲区域总裁，同时美的中国区内多个运营中心重组合并。精简机构、提升效率、激发职业经理人的活力，也是万和、华帝要做的。

美的集团、海尔智家的年营收已经突破数千亿元，万和电气、华帝股份还在努力迈向年百亿营收目标的路上。要成为“小而美”的企业，一方面专注于差异化精品的打造，另一方面用创新的企业文化稳定、培育团队以及经销商队伍，使企业发展保持稳健。作为华南厨卫电器的龙头企业，如何在制度、文化上创新，万和、华帝亦需要重新思考。

未来，厨卫空间将走向智能化，华帝、万和均有布局家电家居一体化和智能厨卫解决方案。这需要技术、产品、服务、渠道的一系列创新，在坚守家族控股的情况下，建立新型的合伙人制度，也许能更好地稳住职业经理人，并激发他们的创新活力。

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